作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈最核心的原材料，多晶硅在新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重要性不言而喻。我國是全球最大的多晶硅生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)口國。受產(chǎn)業(yè)政策、投產(chǎn)周期及技術(shù)進(jìn)步等多方面因素影響，多晶硅產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，供求關(guān)系變化較快，容易出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配等問題，造成價(jià)格大幅波動(dòng)，不利于產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多晶硅期貨上市后，不僅可以為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，還可以提供遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)，引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)合理規(guī)劃布局，防范光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

不同周期時(shí)常面臨階段性供需失衡

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，多晶硅不僅是太陽能光伏材料的主要原料，也是投資額度最大、技術(shù)壁壘最高的生產(chǎn)鏈環(huán)節(jié)。從歷史價(jià)格情況來看，多晶硅價(jià)格容易受產(chǎn)業(yè)政策、投產(chǎn)周期及技術(shù)進(jìn)步等多方面因素影響，形成特有的周期規(guī)律。

近年來，在全球光伏裝機(jī)爆發(fā)式增長的帶動(dòng)下，多晶硅行業(yè)迎來快速發(fā)展階段，多晶硅產(chǎn)業(yè)供需迅速增加。但由于多晶硅和下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)投放節(jié)奏不同，容易出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配等問題。2018年，由于光伏行業(yè)補(bǔ)貼快速退坡，光伏裝機(jī)需求明顯下滑，多晶硅價(jià)格從15.62萬元/噸持續(xù)下滑至2020年5月的5.84萬元/噸，跌幅達(dá)62.6%。2020年下半年開始，在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降及雙碳目標(biāo)產(chǎn)業(yè)政策支持下，光伏裝機(jī)需求大增，供需呈現(xiàn)階段性錯(cuò)配，多晶硅價(jià)格從5.84萬元/噸上漲至2022年的最高點(diǎn)30.6萬元/噸，漲幅達(dá)到424%。從具體價(jià)格波動(dòng)情況來看，2019-2023年，我國多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格年化波動(dòng)率分別為6.4%、33.4%、35.7%、26.0%以及55.8%。

據(jù)了解，多晶硅價(jià)格容易因供需錯(cuò)配而大幅波動(dòng)的根源在于，硅料的投產(chǎn)周期普遍晚于下游各環(huán)節(jié)12-15個(gè)月。據(jù)廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲介紹，在下游需求增長時(shí)，硅料的產(chǎn)能投放速度慢于下游產(chǎn)能擴(kuò)張速度，供給短缺帶動(dòng)多晶硅價(jià)格快速上漲;當(dāng)需求回落后，產(chǎn)能投放的滯后性導(dǎo)致需求下滑時(shí)供給繼續(xù)增加，供需快速逆轉(zhuǎn)下硅料價(jià)格迅速回落。因此，在重大貿(mào)易政策及產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)后，供給相較需求的變化時(shí)滯，也使得價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)快速反轉(zhuǎn)。

價(jià)格的大幅波動(dòng)，容易對產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營和生產(chǎn)造成諸多不利影響?！皟r(jià)格在高處時(shí)供應(yīng)不足，擴(kuò)產(chǎn)投放周期長，無法及時(shí)滿足需求，價(jià)格在低處時(shí)成本倒掛嚴(yán)重，庫存短期內(nèi)難以消納，企業(yè)持續(xù)虧損?！敝袊猩饘俟I(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)常務(wù)副會(huì)長林如海認(rèn)為，無論價(jià)格大漲還是大跌，對多晶硅產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說都面臨著巨大的經(jīng)濟(jì)壓力和決策挑戰(zhàn)，對產(chǎn)業(yè)鏈下游也造成巨大影響。

以硅片產(chǎn)企業(yè)為例，多晶硅成本占生產(chǎn)成本近50%，價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)期不利于企業(yè)鎖定成本和利潤。作為全球領(lǐng)先的光伏組件和儲(chǔ)能產(chǎn)品制造企業(yè)，晶科能源相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，多晶硅是光伏組件的重要原料，多晶硅價(jià)格波動(dòng)對公司組件成本有較大影響，對公司的經(jīng)營業(yè)績有重大影響。作為高純多晶硅料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售企業(yè)，大全能源相關(guān)負(fù)責(zé)人也坦言，多晶硅價(jià)格波動(dòng)會(huì)直接影響企業(yè)的當(dāng)期利潤、成本、開工排產(chǎn)、人員就業(yè)、納稅等問題，對于整體多晶硅生產(chǎn)企業(yè)和下游企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，都有較大影響。

為光伏產(chǎn)業(yè)提供豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具

期貨價(jià)格具有透明性、連續(xù)性、公允性、權(quán)威性等特點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多晶硅期貨將成為現(xiàn)貨定價(jià)的“錨”，填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)缺少風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白。

“期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源等功能，對穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營、活躍商品流通、服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)發(fā)揮著積極作用?！敝行沤ㄍ镀谪浌夥紫治鰩熗鯊┣啾硎荆嗑Ч杵谪浛梢詾槠髽I(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)提前鎖定生產(chǎn)成本與利潤，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。同時(shí)，多晶硅期貨能夠有效推動(dòng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，提供清晰的遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)，引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)合理規(guī)劃布局，防范光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。一方面，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)可以利用期貨合約給予的遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)，合理規(guī)劃產(chǎn)能布局，避免產(chǎn)業(yè)資源的浪費(fèi)；另一方面，期貨市場能規(guī)范引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展，加快落后產(chǎn)能出清。

同時(shí)，作為光伏行業(yè)的重要原材料，多晶硅也是工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)的下游。廣期所已于2022年12月上市了工業(yè)硅期貨，多晶硅期貨能夠與工業(yè)硅期貨形成協(xié)同效應(yīng)，為光伏產(chǎn)業(yè)提供更豐富的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈管理。

“對硅片及下游企業(yè)而言，相比工業(yè)硅，多晶硅的價(jià)格波動(dòng)對它們的效益影響更加直接，更愿意用多晶硅期貨來鎖定原料成本?！睆V發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲表示，有了多晶硅期貨，多晶硅生產(chǎn)企業(yè)可以利用工業(yè)硅期貨，鎖定生產(chǎn)成本或通過交割制度保障原料供應(yīng)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)原料和產(chǎn)品的套期保值交易，更進(jìn)一步穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營成果。同時(shí)，多晶硅企業(yè)也可以利用多晶硅期貨鎖定產(chǎn)品銷售價(jià)格，以此來保證合理的生產(chǎn)利潤，并規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。整體而言，多晶硅期貨的上市，將為光伏產(chǎn)業(yè)提供更豐富的套期保值工具，進(jìn)一步提升光伏產(chǎn)業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)晶硅光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康穩(wěn)定發(fā)展。

期貨日報(bào)記者在采訪中了解到，此前，光伏行業(yè)已通過工業(yè)硅期貨對期貨市場建立了“0-1”的認(rèn)知，多晶硅期貨作為光伏行業(yè)第二個(gè)上市的期貨品種，當(dāng)前市場接受度相對較高，產(chǎn)業(yè)企業(yè)也對多晶硅期貨的發(fā)展前景充滿期待。

“多晶硅近兩年行情波動(dòng)較大，不利于實(shí)體企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，多晶硅期貨的上市，能夠幫助有質(zhì)量及成本優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有效降低成品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，更好地實(shí)現(xiàn)庫存管理、鎖定經(jīng)營利潤?！蓖ㄍ煞菹嚓P(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，多晶硅期貨上市后，將改變部分行業(yè)定價(jià)方式，生產(chǎn)企業(yè)也將參與到點(diǎn)價(jià)、賣交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等業(yè)務(wù)當(dāng)中。多晶硅作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)錨的作用將會(huì)更大，有利于整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈更好地發(fā)現(xiàn)價(jià)格、降低交易成本。

在大全能源相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，多晶硅期貨上市給現(xiàn)貨企業(yè)多提供了一個(gè)銷售渠道和采購渠道。其中，生產(chǎn)、銷售企業(yè)可以提前鎖定銷量和銷售價(jià)格，消耗、采購企業(yè)多了一個(gè)鎖定成本和貨源的渠道。同時(shí)，對于一些融資能力較差的企業(yè)，可能會(huì)多一些融資手段。此外，遠(yuǎn)期期貨合約也會(huì)給行業(yè)一個(gè)參考，判斷未來價(jià)格走向，幫助企業(yè)調(diào)整經(jīng)營策略，優(yōu)化企業(yè)管理?！伴L期來看，多晶硅期貨與會(huì)現(xiàn)貨逐步適應(yīng)、相互融合，助力光伏產(chǎn)業(yè)和新能源行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展?！痹撠?fù)責(zé)人說。